Recomendación para inversionistas de perfil de riesgo conservador

• Recomendamos comprar estos títulos de deuda pública de corto plazo, emitidos al descuento por la Nación, y mantenerlos hasta su vencimiento, pues actualmente ofrecen rentabilidades superiores a las de instrumentos comparables de deuda corporativa con calificación AAA.

Fundamentos de inversión:

• El spread entre los CDT AAA y los TCO de referencia para los nodos de 127 y 225 días se encuentra actualmente invertido en 4,4 pbs y 8,4 pbs, respectivamente. Esto evidencia el mayor valor relativo de los TCO y respalda el posicionamiento en estos títulos.
• La inflación de julio se ubicó 14 pbs por debajo de lo esperado, con una variación mensual del 0,17%, frente al 0,31% previsto por los analistas. De persistir esta tendencia, el Banco de la República podría aumentar su tasa de interés en una magnitud inferior a los 75 pbs descontados por el mercado o incluso mantenerla constante este año, lo que contribuiría a la valorización de estos títulos.

Riesgos:

Un incremento inesperado del precio del petróleo debido a las tensiones geopolíticas internacionales, sumado a los efectos del fenómeno de El Niño, podría generar presiones inflacionarias adicionales. Además, existe el riesgo de un deterioro fiscal superior al anticipado por el mercado.