En los últimos años el país ha atravesado tres Fenómenos del Niño, y dos de ellos fuertes y de importancia: el de 2014 – 2015 y el de 2023 – 2024. En cada evento, se evidencia por cuenta de la sequía una reducción en la generación por vía hidráulica (azul) que es reemplazado por las plantas térmicas (gris). Últimamente también se ha incorporado la generación Solar y Eólica, situación que contribuye a reducir la vulnerabilidad de Celsia en las sequías.

Consideramos que Celsia está mejor posicionada para la coyuntura actual, por lo que las posibilidades de una cotización en múltiplos similares a eventos del pasado son menores, pero dependen de la intensidad y duración de la sequía. Por otro lado, hay presiones de caja por el pago de dividendos y las mayores tasas de interés.

En todo caso, el Sistema Interconectado Nacional tiene un menor margen de maniobra en su conjunto, por lo que es una variable a monitorear en los próximos meses.