Agosto 2026 Ecopetrol Entrega de Notas 2T26 | Brent y los diferenciales de refinación explican los resultados récord a pesar de la caída en la producción
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Agosto 2026 Ecopetrol Entrega de Notas 2T26 | Brent y los diferenciales de refinación explican los resultados récord a pesar de la caída en la producción
Ecopetrol reportó resultados que consideramos POSITIVOS en el 2T26, superando nuestras expectativas y mostrando una mejora significativa frente al mismo período del año anterior, impulsados por mayores precios del crudo, un buen desempeño del negocio de refinación y un mejor resultado financiero.
En línea con nuestras expectativas y las de los demás analistas del mercado, la Utilidad Neta de Ecopetrol para 2T26 de COP 6,1 BN (+234,6% A/A y +110,0% T/T) fue sobresaliente, registrando el mejor resultado desde 4T22. Como referencia, mientras la Utilidad de Ecopetrol creció 3,3x frente al año anterior, el crecimiento registrado en el sector energético del S&P 500 se ubica en 2,2x (al cierre del 31 de julio).
El incremento en la cotización del petróleo (+45,0% A/A y +23,4% T/T), junto con el mejor desempeño del segmento de Refinación, con el diferencial de USD 32,8/barril creciendo 2,6x interanual y 2,3x secuencial, explican la mayor parte del resultado, más que compensando a la revaluación promedio del peso colombiano (+14,0% A/A y +2,4% T/T) y la disminución en la producción de petróleo (-4,1% A/A y -3,0% T/T) y gas (-14,9% A/A y -1,3% T/T).
A su vez, el comportamiento de la cotización del petróleo y los Márgenes de Refinación se explican por el conflicto bélico en Oriente Medio, con el cierre intermitente del estrecho de Ormuz, y el conflicto entre Rusia y Ucrania, con la disminución en la capacidad de refinación rusa tras los bombardeos de Ucrania.
La producción total se ubicó en 705,8 miles de barriles de petróleo equivalente diario (kbped), disminuyendo 6,6% A/A y 2,7% trimestral, los Ingresos de 40,2 BN crecieron 35,5% anual y 40,4%, y el EBITDA de 17,7 BN (+58,7% A/A y +31,3% T/T), con un margen de 44,0%, 6,5 p.p. superior al año anterior y 3,0 p.p. inferior al trimestre anterior. La producción total fue 0,3% inferior a nuestra estimación, mientras que los Ingresos, el EBITDA y la Utilidad superaron a nuestras expectativas en 4,2%, 7,9% y 6,9% respectivamente, por lo que calificamos como POSITIVOS los resultados obtenidos por la compañía este trimestre.
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