Recomendación para inversionistas de perfil de riesgo agresivo

• Compra TES COP de 2028 y febrero de 2030, ya que ofrecen los mayores rendimientos de la curva: 12,25% y 12,07%, respectivamente. La estrategia contempla una tenencia estimada de entre uno y seis meses, con el objetivo de obtener una TIR de tenencia de entre el 18% EA y el 15% EA para el título de 2028 y de entre el 23% y 18% EA para el de 2030, respectivamente.
• La tasa mínima sugerida para entrar en esta estrategia, sujeto a condiciones de mercado, sería del 12,20% en los TES COP de 2028 y del 12,30% en los TES COP de febrero de 2030.

Fundamentos de inversión

• El reperfilamiento de la deuda del Gobierno nacional, mediante el traslado de vencimientos desde la parte corta hacia la parte larga de la curva, favorecería la normalización de la pendiente de los TES entre los nodos de 2 y 10 años, desde su nivel actual de -71 pbs hasta su promedio histórico de 42 pbs. Este escenario respalda el posicionamiento en títulos TES de corto y mediano plazo.
• Los diferenciales entre la deuda corporativa y la deuda pública en los nodos de 2 y 4 años se ubican actualmente en 21 pbs y 41 pbs, respectivamente, por debajo de sus promedios históricos de 141 pbs y 109 pbs. Esto evidencia un mayor valor relativo en la deuda pública.
• La inflación de julio se ubicó 14 pbs por debajo de lo esperado, con una variación mensual del 0,17%, frente al 0,31% previsto por los analistas. De persistir esta tendencia, el Banco de la República podría aumentar su tasa de interés en menos de los 75 pbs descontados por el mercado, o incluso dejarlas constantes este año, lo que contribuiría a la valorización de estos títulos.

Fundamentos de inversión

• Un incremento inesperado del precio del petróleo por las tensiones geopolíticas internacionales, sumado a los efectos del fenómeno de El Niño, podría generar presiones inflacionarias adicionales. Además, un deterioro fiscal superior al anticipado por el mercado.