Consideramos los resultados como POSITIVOS, con utilidades superiores a las expectativas gracias a que la Holding ha mejorado su Margen Financiero con las mayores tasas de interés y al mismo tiempo ha mantenido los niveles de Provisiones estables con una mejora en la Calidad de Cartera. Monitoreamos el crecimiento de la Cartera, que disminuyó en la comparación trimestral, sugiriendo una postura más conservadora de la entidad, aunque anotamos que de mantenerse esta dinámica en los próximos trimestres, se podría ver limitado el aprovechamiento de las tasas reales históricamente altas.

En cuanto a la generación de Ingresos, con un incremento del 11,5% trimestral, los Ingresos por Intereses se situaron en COP 7,4 billones. Los Ingresos por Inversiones crecieron 109,2% respecto al 1T26 y sumaron COP 1,0 billones. Dado que el Gasto por Intereses creció a un ritmo menor del 5,8% trimestral hasta los COP 3,7 billones, el Margen Financiero Bruto aumentó un 17,8% para cerrar en COP 3,7 billones. Por su parte, el NIM cerró el trimestre en 6,3%, lo que representa una recuperación de 92 pbs frente al cierre del primer trimestre de 2026.

Con estos datos, la Utilidad Neta del 2T26 es 2,7 veces la del primer trimestre, al cerrar en COP 829,8 mil millones. Este resultado se vio favorecido por la expansión del margen y por la disminución del 11,1% en los Gastos Operacionales, los cuales se habían visto impactados por el reconocimiento total del Impuesto al Patrimonio en Colombia por cerca de COP 280 mil millones durante el trimestre anterior. Sin efectos contables y no recurrentes, la rentabilidad fue superior, reflejándose en un ROAE trimestral ajustado del 13,6%.