En el 2T26 GEB logró una Utilidad Neta de COP 662 mil millones, creciendo 15,3% respecto al año anterior (+24,2% trimestral), apenas 0,03% inferior a nuestra estimación. Teniendo en cuenta el decrecimiento de 10,4% A/A (+1,2% T/T) en la Utilidad Bruta de las actividades controladas (Distribución y Transporte de Gas, Distribución y Transmisión de Electricidad) y la disminución anual de 11,3% en el EBITDA de estas actividades (0,6% superior a nuestra estimación), calificamos como NEUTRALES a estos resultados.

Los menores volúmenes de gas transportado en Colombia y la revaluación del peso sobre los ingresos dolarizados marcaron al desempeño trimestral. Por otro lado, y en línea con nuestras expectativas, la diferencia la marcaron las Participaciones en Asociadas y Negocios Conjuntos, con un aporte de COP 629 mil millones en el Método de Participación (+23,4% A/A y +6,2% T/T), dentro del cual ENEL Colombia aportó el 64,4%. Lo anterior evidencia la fortaleza del portafolio de GEB.

Asimismo, durante el trimestre se normalizaron los volúmenes de Cálidda y Contugás en Peru, tras el restablecimiento del ducto TGP (13 de marzo). Finalmente, comenzó a evidenciarse un incremento en los escaladores contractuales atados a la inflación en la región, lo cual debería persistir en la medida en que se mantengan elevados los precios internacionales de los hidrocarburos.