Nos complace anunciar que participaremos como colocadores en la titularización de cartera de créditos de vehículos TIV V-16, que planea realizar la Titularizadora Colombiana en junio 25 de 2026 (sujeto a cambios). El monto de la emisión será de hasta COP 172.000 millones (la universalidad es de hasta COP 200.000 millones), calificada AAA por BRC Ratings. La titularización se realizará en el mercado principal, por lo que estará abierta al público inversionista en general.

Características de la titularización

Fundamentos de la inversión

• Esperamos que los TIV V-16, con plazo a 5 años y duración de 1,2 años bajo un escenario de prepago de 27%, corten entre 13,50% y 13,60%, equivalente a un spread de entre 63 y 73 pbs sobre los TES en pesos de referencia y entre 50 y 60 pbs sobre la deuda corporativa del sector financiero calificada en AAA.

El fixing es sujeto a cambios según condiciones de mercado. Para un color aún más preciso sugerimos comunicarse con el comercial a cargo el día de la emisión.

• •Tras más de 25 años de trayectoria en el sector financiero local, la Titularizadora Colombiana regresa al mercado de deuda con la decimosexta titularización de cartera no hipotecaria de créditos de vehículos TIV.


• Los TIV Pesos V-16 constituyen una alternativa de inversión en tasa fija y de baja duración, recomendada para diversificar portafolios de inversionistas con perfil conservador o moderado que busquen recibir flujos de caja mensuales y no requieran liquidez en el corto plazo.


• La naturaleza amortizable de este activo, sumada a que sus inversionistas suelen mantenerlo hasta el vencimiento, hace que los títulos presenten baja liquidez en el mercado secundario. No obstante, esta característica permite recibir flujos de caja periódicos compuestos por capital e intereses.


• Actualmente, los analistas del mercado descuentan que el Banco de la República incrementará su tasa de referencia desde el 11,25% actual hasta el 12,25% al cierre de 2026, para posteriormente normalizarla hasta el 10,75% al cierre de 2027. De acuerdo con la curva SWAP, esta alcanzaría el 11,28%, lo que favorecería a los títulos ubicados en el tramo corto de la curva, donde se encuentran estos activos.


• El reciente incremento de los spreads de riesgo en los títulos denominados en tasa fija, producto de la rápida valorización registrada por la deuda pública, ha generado un mayor valor relativo de la deuda corporativa frente a TES comparables. Esta situación es especialmente evidente en el tramo corto de la curva, donde los spreads se ubican hasta 130 pbs por encima del promedio de 70 pbs observado durante el último año (ver Estrategia Estrategia Renta Fija | Sobreponderamos Deuda Corporativa en Tasa Fija sobre TES ). Adicionalmente, los TIV V, por tratarse de un título exótico, han cortado en promedio con un spread de 217 pbs, nivel superior al que actualmente ofrecen los CDT comparables.


• Se destaca también que la cartera está compuesta por créditos vehiculares no hipotecarios originados por Finanzauto S.A. En promedio, los montos desembolsados representan el 68,85% del valor de los vehículos (Loan to Value), los cuales no solo sirven como garantía de los créditos, sino que también respaldan el capital invertido en los TIV V-16.


• Por último, recordamos que nuestro portafolio modelo actualmente sugiere una exposición de 40% en títulos indexados a la inflación, 30% en títulos indexados al IBR y 30% en títulos denominados en tasa fija.