Mayo 2026 Estrategia Acciones | Ecopetrol acuerda adquirir el 26% de Brava Energía, y busca control con el 51%
  • Ecopetrol anunció la adquisición de un 26% de participación en Brava Energía, con la intención de alcanzar el 51% mediante una OPA a BRL 23 por acción, lo que implicaría un desembolso cercano a USD 1.090 millones. La operación, aún sujeta a condiciones regulatorias y de ejecución, responde a una necesidad estructural de la compañía: su producción se ha estancado en los últimos años, pese a altos niveles de inversión, y enfrenta una brecha relevante frente a la meta de 800–850 kbpd hacia 2030.

  • En este contexto, Brava emerge como un activo que permite acelerar el cierre de esa brecha. La compañía brasileña, con una producción cercana a 81 kboepd y un crecimiento significativo reciente, aporta activos offshore con potencial de expansión (principalmente en los campos Atlanta y Papa-Terra) junto con una base sólida de reservas en activos Onshore. Con la adquisición del 51%, Ecopetrol incorporaría alrededor de 41 kboe/d de producción neta y cerca de 234 MMboe de reservas probadas, lo que representa un impulso relevante en escala operativa.

  • Sin embargo, en nuestro análisis observamos que la transacción actuaría más como un puente que como una solución definitiva. Si bien permitiría recuperar parte del terreno perdido y estabilizar la senda de producción —cerrando aproximadamente el 75% de la brecha inferior hacia la meta de 2030—, aún quedaría un faltante que deberá resolverse mediante exploración, recobro mejorado o nuevas adquisiciones.

  • Desde el punto de vista de valoración, la operación se realizaría a un múltiplo cercano a 4,5x EV/EBITDA, ubicándose en la zona baja-media del rango de comparables regionales y por debajo del múltiplo de Ecopetrol. Esto sugiere un precio razonable, aunque consistente con diferencias en la calidad del activo, reflejadas en menores retornos y un perfil de apalancamiento relativamente más alto en Brava.
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