Tesis:

• Los títulos en IPC hasta 1 año capitalizarían los riesgos inflacionarios, el bajo empinamiento de su curva y su mayor TIR frente a los TES comparables.

Características:

• Perfil de inversión: Conservador.
• Horizonte: Al vencimiento, hasta 1 año.
• Rentabilidad de la inversion: Entre 12,59% y 13,04% EA.

Fundamentos de la inversión:

• La TIR EA proyectada al vencimiento de los títulos indexados al IPC hasta 1 año supera en 100 pbs o más la de los TES comparables.
• El impacto de El Niño en alimentos y energía presionaría la inflación desde el 6,2% actual hasta el 7,0% a fin de año y el 6,3% al vencimiento del título.
• El empinamiento de 50 pbs en los nodos de 2 y 10 años favorece el tramo corto de la curva en IPC mientras converge a su promedio de 140 pbs.
• La deuda corporativa indexada al IPC ofrece la oportunidad de invertir en tasas reales cercanas a los máximos de la última década.

Riesgos:

• Un escenario de menor liquidez en el sistema bancario, con mayores captaciones y presiones al alza sobre las tasas de la deuda corporativa.
• El aumento en los rendimientos de otros instrumentos sustitutos de renta fija que aumente el costo de oportunidad de mantener esta posición.
• Una política monetaria más restrictiva que reduzca el potencial de valorización de la Renta Fija.
• Una senda de inflación menor a la proyectada por el mercado que termine reduciendo la rentabilidad esperada de los títulos indexados al IPC.