Consideramos los resultados financieros de PEI del 2T26 como NEUTRALES, en línea con nuestras expectativas. El trimestre continuó reflejando los efectos de la desinversión del 51% de Plaza Central, aunque también empezó a evidenciar algunos de los beneficios asociados a la optimización de la estructura financiera.

PEI reportó unos resultados del segundo trimestre en línea con nuestras expectativas, caracterizados por una operación inmobiliaria estable y una mejor posición financiera tras la venta del 51% de Plaza Central. Los ingresos crecieron 3,5% anual hasta COP$141.414 millones, mientras que el NOI aumentó 3,6% hasta COP$172.844 millones, acompañado de una expansión del margen NOI de 62 pbs hasta 84% gracias a eficiencias operativas. Sin embargo, esta mejora no se trasladó completamente al EBITDA, que registró una leve caída de 0,1% anual, con un margen EBITDA de 68,7%, 113 pbs inferior al observado un año atrás.

El aspecto más favorable del trimestre fue la optimización de la estructura de capital. El gasto financiero neto disminuyó 7,4% anual (COP$12.232 millones) tras el prepago de COP$306.806 millones de deuda realizado con los recursos obtenidos de Plaza Central. Como resultado, el Loan to Value (LTV) cayó desde 32,6% hasta 26,4%, fortaleciendo el perfil de riesgo del vehículo. No obstante, el entorno de tasas continuó siendo exigente, ya que el costo promedio de la deuda aumentó de 11,72% a 12,06%, influenciado por una mayor exposición a obligaciones indexadas al IBR, cuya participación pasó de 35,3% a 52,5% del total de la deuda.

En términos operativos, la vacancia física cerró en 6,72% y la económica en 7,25%, niveles inferiores a los del año anterior, aunque aún por encima del promedio de mercado, especialmente por la persistente debilidad del segmento Corporativo. Por su parte, el Flujo de Caja Distribuible (FCD) alcanzó COP$1.302 por título, creciendo 1,3% anual y 6,7% trimestral, apoyado en la reducción del endeudamiento. Finalmente, la composición del portafolio continuó ajustándose tras la desinversión de Plaza Central, reduciendo el peso del segmento comercial de 41,7% a 38%, mientras que los activos corporativos y logísticos aumentaron su participación hasta 35,4% y 17%, respectivamente.