Perfiles de inversión 3T2026 | En la mira de Jackson Hole
Estudios Económicos y de Mercado
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Agosto 2026 Perfiles de inversión 3T2026 | En la mira de Jackson Hole
- El simposio de Jackson Hole aportará señales sobre el futuro de la política de la Reserva Federal (Fed) bajo el liderazgo de Kevin Warsh. Además, el conflicto de Medio Oriente, sigue representando un riesgo relevante para los mercados, aunque su impacto sobre los activos financieros parece cada vez más limitado. Al mismo tiempo, la moderación a la baja observada en el mercado laboral y la inflación de Estados Unidos, que descendió hasta 3,4%, otorgaría mayor margen de maniobra a la Fed para mantener estables las tasas de interés para finales de este año, contrario al las alzas de 25 pbs implícitas en los mercados de futuros.
- En Colombia, el Banco de la República anunció un programa de acumulación de reservas internacionales mediante subastas de opciones put por USD 4 mil millones, de los cuales USD 400 millones fueron ofrecidos en el primer tramo y pueden ejercerse si la TRM cierra por debajo de su media móvil de 20 días. Este programa no generaría efectos sobre el mercado, dado que no estableció un precio objetivo. Por otro lado, la tasa de cambio respetaría el soporte de COP 2.980 por dólar, ante las dudas sobre el estado real de las cuentas fiscales recibidas por el nuevo Gobierno y los desafíos del ajuste fiscal, en conjunto con las medidas a tomar tras los recientes terremoto, que seguirían limitando las apreciaciones adicionales del peso colombiano.
- La inflación disminuyó de 6,14% en junio a 6,03% en julio; sin embargo, persisten los riesgos inflacionarios. Estimamos que el indicador podría cerrar el año cerca de 6,66%, impulsado por un fenómeno de El Niño más intenso de lo previsto, los efectos rezagados del incremento de 23% del salario mínimo y los ajustes en las tarifas de energía requeridos para garantizar la sostenibilidad financiera del sistema eléctrico. A estos factores se suman la persistencia de la inflación de servicios y los elevados niveles de indexación en rubros como los arriendos.
- La renta variable local mantuvo su impulso durante el último mes, respaldada por un entorno favorable para los activos de riesgo. En este contexto, conservamos una visión positiva sobre las acciones colombianas y privilegiamos compañías con fundamentos sólidos y capacidad de generación de valor. Por ello, incrementamos la participación de PFGRUPOARG de 20% a 25%, ante una mejor perspectiva de creación de valor, y reducimos la ponderación de Terpel por su pérdida de impulso. El portafolio local queda distribuido así: GEB 30%, PFGRUPOARG 25%, PFCIBEST 20%, Ecopetrol 15% y Terpel 10%. En el frente internacional, mantenemos sin cambios la asignación: CSPXCO 30%, SGLDCO 20%, ICHNCO 20%, IUITCO 20% e IBITCO 10%.
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